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Notas sobre Fondo de Maniobra & Necesidad Operativa de Fondos (Nota Técnica)

Matemáticamente FM = Capital + Deuda Largo Plazo – Activo Inmovilizado. Conceptualmente, es lo que nos queda para funcionar, lo que nos sobra de deuda a largo plazo y de capital, después de hacer las inversiones en infraestructuras. EL FM es un concepto de PASIVO: lo que queda de pasivo después de invertir. Al ser un cálculo a partir de tres partidas estables, el FM debe ser ESTABLE... De hecho, se podría definir como la relación entre las partidas estructurales del Balance.

- Realmente, lo que nos interesa es GESTIONAR el FM y no calcularlo. Sabemos que puede calcularse como FM= Ac – Pc , pero esta ecuación no se puede gestionar...Si quiero mover el FM tendré que:

1. ↑ Recursos Propios ó
2. ↑ Capital ó
3. ↑ Reservas ó
4. ↑ Beneficio Retenido ó
5. ↑ Deuda Largo ó
6. ↓ Inmovilizado

- Se trata de hacer el diagnóstico de la Causa, no confundiendo éstas con los Síntomas.

- La Rentabilidad de las Inversiones debería ser siempre superior a los Costes de Financiación. Si no es así, mejor cerramos.

- Dentro del Pasivo a Corto, podemos distinguir entre aquéllas partidas que no me suponen un coste adicional por interés, y se agrupan como RECURSOS ESPONTÁNEOS (RE), y aquéllas partidas que conllevan un coste de interés asociado a ellas, o RECURSOS NEGOCIADOS (RN).

- Así que definimos Necesidad Operativa de Fondos como:

NOF = Ac – RE, y como FM = Ac - Pc

NOF = FM + RN o bien

NOF – FM = RN

- Por lo tanto, hay que controlar la diferencia NOF-FM y hacerla tender a cero, ya que esa diferencia es exactamente igual a los Recursos Negociados, es decir, los € que tengo que pedir prestados con un coste financiero asociado, es decir, las Necesidades de Financiación a Corto Plazo...

- Luego las decisiones operativas afectan a esta ecuación y afectan al NOF. Las únicas que no le afectan son las inversiones a largo plazo.

- Si en general el Ratio NOF /Ventas del Sector es estable, podemos calcular también el Crecimiento Sostenible en Ventas, "g" como:

- La siguiente tabla, recoge el signo que las Fuentes y las Aplicaciones de Fondos presentan, según figuren en el Activo o en el Pasivo.

- Empresas con Ratio de Liquidez < 1 y FM < 0, no quiere decir que la empresa tenga problemas (PRYCA). Normalmente es FM debería ser > 0 , pero existen honrosas excepciones.

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